爱游戏官网(中国)有限公司轮胎行业：高端市场有待突围

　　爱游戏平台中国是轮胎生产和消费大国，上游原料涨价和高端市场匮乏已成为行业最为棘手的两大核心问题。

　　近期，轮胎企业相继发布2022年业绩预告：玲珑轮胎预计实现净利润2.4亿元至2.8亿元，同比下降65％至70％；青岛双星预亏5.4亿-6.7亿元，同比2021年亏损扩大68.59%至109.18%；佳通轮胎预计实现营业收入33.32亿元到36.82亿元，归属于上市公司股东的净利润为2919万元到4378万元，扣非净利润为2545万元到3818万元。

　　中国轮胎与外国轮胎相比品牌溢价较低，因此中国轮胎企业毛利率较低。2022年前三季度，国内轮胎龙头玲珑轮胎毛利率为13.31%、三角轮胎毛利率为13.64%、赛轮轮胎毛利率为17.99%。由于国内轮胎企业毛利率普遍较低，因此对成本的变化非常敏感。

　　中国轮胎制造成本主要是由原材料成本、人工成本、折旧成本、能源成本及运费成本构成，其中近80%是原材料成本。

　　以玲珑轮胎为例，2021年玲珑轮胎原料成本占比76.18%，而原材料中又以橡胶的占比最大，达到50%。

　　轮胎的橡胶分为天然橡胶及合成橡胶。2021年，中国合成橡胶产出811.7万吨，同比增长9.72%；天然橡胶产出约85万吨，同比增长22.80%。由于市场需求不断增长，2016-2021年，中国天然橡胶及合成橡胶的年产量均呈上涨趋势。

　　目前，中国已成为全球最大的天然橡胶消费国。2021年，中国天然橡胶需求量为594.9万吨，同比增长98.30%，占全球总消费的42.25%。

　　中国天然橡胶缺口较大，每年需要大量进口。中国天然橡胶进口依存度在85%以上，进口数量远大于出口数量。

　　海关数据显示，2022年中国天然橡胶进口来源国最多的四个国家分别是泰国、越南、马来西亚和印度尼西亚，全年进口量分别为269.61万吨、149.64万吨、65.14万吨、18万吨，占比为44.48%、24.69%、10.75%、2.97%，泰国居首位。

　　不仅如此，全球天然橡胶市场的供应也非常紧张。据天然橡胶生产国协会(ANRPC)统计，2021年全球天然橡胶产量达1388万吨，同比增长10.18%；消费量同比增长9.76%至1407.9万吨。2022年1-11月，全球天然橡胶消费量1480万吨，同比增长1.9%。

　　在合成橡胶市场，2021年中国合成橡胶产量为811.7万吨，同比增长9.72%；表观消费量为1189.60万吨，同比减少15.37%。虽然消费量在减少、产量在增加，但消费量明显大于产量，每年仍需大量进口。

　　海关数据显示，2021年中国合成橡胶进口数量为438.50万吨，较2020年减少了272.9万吨；出口数量达60.60万吨，较2020年增加了16万吨。合成橡胶进口数量远大于出口。

　　2020年，中国合成橡胶表观消费量约为1406.6万吨，同比增长9.3%；2021年为1189.60万吨，同比减少15.37%。根据《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》，“十四五”期间橡胶工业将保持平稳增长，预计2022年合成橡胶表观消费量将达1721万吨。由此来看，2022年中国合成橡胶的供应依然需要大量进口。

　　海关数据显示，2022年，中国天然及合成橡胶(包括胶乳)累计进口量736万吨，同比增长8.7%。

　　从供应端来看，国家统计局公布的数据显示，2022年，橡胶轮胎外胎产量8.56亿条，同比下滑5%。2022年12月单月，中国橡胶轮胎外胎产量为6990.8万条，同比下降15.2%，与全年相比，12月份的下降尤为明显。

　　从需求端来看，据公安部统计，2022年全国机动车保有量达4.17亿辆，其中汽车3.19亿辆，同比增长5.81%，占机动车总量76.59%。截至2022年底，全国新能源汽车保有量达1310万辆，2022年全国新注册登记新能源汽车535万辆，同比增长81.48%。新注册登记新能源汽车数量从2018年的107万辆到2022年的535万辆，呈高速增长态势。与此同时，中国轮胎的替换率也在不断上升。近两年，国内轮胎的替换率已达到1.3-1.5。如果按照平均每台车每年换1.5条轮胎的替换率，当前中国汽车轮胎替换市场需求量约为6.255亿条。

　　从国内的供需结构来看，中国轮胎市场已经供过于求，但中国轮胎有相当大的比例都是出口到海外。

　　海关数据显示，2022年全年中国累计出口新的充气橡胶轮胎约5.53亿条，同比下降6.6%。2022年12月单月，新的充气橡胶轮胎出口量为4582万条，同比下降12.2%。

　　虽然出口市场有下降的趋势，但如果国内市场需求量爆发，中国轮胎的产量要小于需求量。

　　玲珑轮胎近日宣布计划在安徽省六安市高新技术产业开发区新建一个年产1400万套高性能子午线轮胎项目，该项目总投资额达51亿元；赛轮轮胎计划在青岛市西海岸新区董家口化工园区内投建年产3000万套高性能子午胎、15万吨非公路轮胎项目及年产50万吨功能化新材料项目，总投资额合计达174.8亿元；2022年12月30日，森麒麟公布非公开发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过40亿元，募集资金扣除发行费用后的净额用于西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目及补充流动资金。

　　有数据显示，截至2月底，A股轮胎产业链的45家公司中，已有约10家公司披露或更新了再融资事项，如联科科技、大业股份、昊华科技、森麒麟等7家公司披露了定向增发的预案或最新进展，阳谷华泰、确成股份、神马股份等公司则公告了公开发行可转债事项的新进展。

　　不仅如此，龙头公司的产能并未饱和，2021年，玲珑轮胎的产能利用率为86%，赛轮轮胎为71%。

　　近年来，受原材料成本上涨、下游需求疲软、海运受阻、竞争等多重因素影响，国内轮胎企业大多出现业绩缩水情况。

　　近期，玲珑轮胎发布业绩预告，受整体毛利率降低影响，预计2022年全年业绩大幅下降，预计实现净利润2.4亿元至2.8亿元，同比下降65％至70％；青岛双星2022年预亏5.4亿-6.7亿元，同比2021年亏损扩大68.59%至109.18%，自2019年以来已经连续4年亏损；佳通轮胎预计实现营业收入33.32亿元到36.82亿元，归属于上市公司股东的净利润为2919万元到4378万元，扣除非经常性损益后的净利润为2545万元到3818万元；三角轮胎2022年前三季实现营业总收入68.05亿元，同比上升2.3%，归母净利润4.7亿元，同比下降3.14%；贵州轮胎2022年前三季度实现营业总收入62.52亿元，同比增长15.90%，归母净利润2.55亿元，同比增长3.46%，扣非净利润2.70亿元，同比增长16.36%。

　　2022年，在全球宏观经济景气度下滑的背景下，中国轮胎行业的挑战更加严峻。

　　目前国内的轮胎市场中，国产品牌的占有率只有20%-30%，70%以上的市场被国外品牌轮胎占领，特别是高端品牌的轮胎几乎被外资轮胎所垄断。从价格来看，中国品牌的轮胎平均价格不到380元，而国外品牌轮胎的平均价格为770元，几乎是国产轮胎的两倍。目前在中国的主要外资轮胎企业包括：普利司通（日本）、米其林（法国）、固特异（美国）、马牌（德国）、住友橡胶（日本）、倍耐力（意大利）等，外资在品牌和市场的影响力上要优于本国企业。

　　中国轮胎企业由于品牌溢价率较低，大多走物美价廉的路线，突出性价比优势并大量销往海外市场，出口率达60%以上。

　　赛轮轮胎是国内轮胎行业的龙头之一，近年来业绩十分亮眼。2022年前三季度，赛轮轮胎主营收入167.18亿元,同比上升26.22%;归母净利润10.65亿元,同比上升6.24%；扣非净利润10.81亿元，同比上升14.14%。但2022年上半年，公司超过80%的轮胎业务是销往海外的。

　　据海关总署公布的出口数据，2022年，中国橡胶轮胎累计出口量为765万吨，出口金额为1314.18亿元，增长16%。中国轿车轮胎出口至英国、墨西哥、德国的数值排在前三位。

　　虽然国内轮胎企业凭借价格优势占领了平价市场，但对于目前的国内轮胎企业而言，如何面对原料的持续涨价以及如何突围高端市场并站稳脚跟似乎更加重要。